A?QuA� implica para MA�xico la baja en los precios del petrA?leo?

Javier Arreola @jarreolar

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Piedra Angular

El gobierno federal, Pemex y la Reforma EnergA�tica se enfrentan a nuevos retos: La volatilidad continuarA? en las prA?ximas semanas mientras la crisis social complica la situaciA?n.

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El petrA?leo ha caA�do a su precio mA?s bajo en los A?ltimos 4 aA�os, cotizA?ndose alrededor de 75 dA?lares, y con el riesgo de desplomarse por debajo de los 70 dA?lares. Como di cuenta en la anterior entrega de este espacio, existen diferencias importantes entre miembros de la OrganizaciA?n de PaA�ses Exportadores de PetrA?leo (OPEP), que han impedido consensuar un recorte a la producciA?n del bloque. Las negociaciones en torno de la Cumbre en Viena no fueron del todo exitosas, por lo que la sobreoferta mundial de 2 millones de barriles diarios no bajarA? en el corto plazo.

Expertos consideran que la OPEP no podrA? equilibrar el mercado sola, por lo que por semanas han pedido la intervenciA?n de otros paA�ses petroleros como Rusia, Noruega y MA�xico. Ante esta nueva responsabilidad, derivada de la volatilidad de los mercados que buscan recalibrarse, cabe la pregunta: A?quA� implica para MA�xico la baja en los precios del petrA?leo?

DesafA�os para el gobierno federal

 

La primera cuestiA?n es la interlocuciA?n renovada con paA�ses de la OPEP. El secretario de EnergA�a asistiA? a las reuniones preliminares a la Cumbre con representantes de Arabia Saudita, Venezuela y Rusia, quienes no tienen una visiA?n A?nica para resolver el problema. MA�xico escuchA? las diferentes posturas, pero no se llegA? a un acuerdo mA?s allA? de la propuesta de continuar monitoreando los mercados internacionales, compartir informaciA?n para entender mejor los fundamentos del mercado y reunirse nuevamente en febrero prA?ximo. (Cardoso, 2014) La pronta retirada por parte del secretario y los pocos detalles del comunicado sobre la reuniA?n sugieren que MA�xico no quiere ser dejado fuera de la mesa de negociaciA?n, pero tampoco se comprometerA? con la OPEP y sus observadores ante el apogeo de la producciA?n estadounidense.

La caA�da de los precios de las A?ltimas semanas ha beneficiado al crecimiento econA?mico de Estados Unidos y mejorarA? en el corto plazo el rendimiento de las exportaciones mexicanas. Sin embargo, de continuar esta tendencia, las finanzas pA?blicas mexicanas causarA?n mayor preocupaciA?n a los analistas. Cada dA?lar que cae el precio del barril de petrA?leo recorta aproximadamente 300 millones de dA?lares a la recaudaciA?n de la SecretarA�a de Hacienda. (Financial Times, 2014) Hasta el momento, el recorte neto a la estimaciA?n presupuestal es de mil millones de dA?lares. Es un golpe duro, porque la caA�da en ingresos gubernamentales puede llegar al 5%, pero la situaciA?n es aA?n manejable. El principal temor de los analistas es que una exposiciA?n prolongada a precios bajos del petrA?leo tentarA? al gobierno a endeudarse, aun cuando la deuda fiscal actual ya es una de las mA?s altas en aA�os.

Las secretarA�as de Hacienda y de EnergA�a han enviado seA�ales tranquilizadoras a inversionistas y ciudadanos. Pasando a la acciA?n han ajustado el precio esperado por barril de 82 a 79 dA?lares. AdemA?s, con el objetivo de que ya no haya mA?s cambios en el presupuesto, se han pagado 773 millones de dA?lares en coberturas para blindar el 100% de los ingresos petroleros para el 2015, en caso de que bajen de los 76 dA?lares por barril. (PatiA�o, 2014)

Retos para Pemex

 

En un entorno mA?s abierto y con petrA?leo a precios bajos, la mayorA�a de las compaA�A�as tradicionales de exploraciA?n, producciA?n y servicios petroleros verA?n una caA�da en sus ingresos que las pondrA? en riesgo financiero, por lo que la mejor reacciA?n es recortar las inversiones y evaluar alianzas o fusiones con otras empresas. En cambio, las grandes compaA�A�as como Pemex tienen menos opciones que las empresas pequeA�as o las empresas en industrias menos reguladas, por lo que la mejor reacciA?n es producir mA?s para tapar boquetes, asA� como replantear y actualizar los planes de inversiA?n y operaciA?n.

Los principales problemas a resolver en Pemex son menor producciA?n de crudo, menor exportaciA?n y bajos precios de venta. Por ejemplo, septiembre fue el mes con la segunda peor producciA?n petrolera en 10 aA�os, en el que se extrajeron 2.364 millones de barriles por dA�a. El promedio de producciA?n anual ha caA�do en 95 mil barriles por dA�a. De acuerdo con el INEGI, los ingresos por exportaciones petroleras en octubre se desplomaron 21% con respecto al mismo mes en 2013. AdemA?s, entre julio y septiembre, Pemex perdiA? 4.4 mil millones de dA?lares, mucho mA?s que los 3 mil millones de pA�rdida en el mismo periodo del aA�o pasado. (Instituto Nacional de EstadA�stica y GeografA�a, 2014)

Ya que acelerar la producciA?n no es factible de forma inmediata, la segunda mejor soluciA?n, por ahora, es diversificar los mercados. Sin embargo, paA�ses devoradores de petrA?leo como China, India, JapA?n, Corea del Sur y Alemania se han estancado en su consumo. SimultA?neamente, MA�xico observa que el petrA?leo de Estados Unidos es mA?s interesante para el mercado internacional, por sus excedentes en reservas; se estima que su producciA?n crecerA? 12% el aA�o que viene. De acuerdo con la AsociaciA?n Internacional de EnergA�a, de seguir asA� los precios, las inversiones estadounidenses en mercados globales caerA?n a partir de 10% el prA?ximo aA�o.

DesafA�os para la Reforma EnergA�tica

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El presente y futuro de la Reforma EnergA�tica es uno de los temas que mA?s interA�s genera por la caA�da en los precios del petrA?leo. A pregunta expresa sobre el asunto, la subsecretaria de Hidrocarburos mencionA? en Washington que a�?aun con los precios actuales o incluso con precios mA?s bajos, nosotros vamos a ser bastante competitivos, de manera que no esperamos ver algA?n impacto en este momentoa�� Creemos que la volatilidad es algo inherente del mercado petrolero y lo hemos visto en el pasado y, hasta ahora, a partir de lo que hemos visto, existe mucho interA�s por parte de empresas para ir a MA�xico a participar en el sector petroleroa�?. (Notimex, 2014) Ante ello, la pregunta mA?s importante es, A?quA� nuevas presiones existen sobre la Reforma EnergA�tica con el potencial de mermar el A�xito prometido?

MA�xico es atractivo para los inversionistas no por el precio del petrA?leo, sino por la posibilidad histA?rica de explotar hidrocarburos en aguas profundas. Por ello hay que centrar la atenciA?n en la Ronda 1, que se llevarA? a cabo en el primer trimestre de 2015, con la expectativa de levantar inversiones por 12,600 millones de dA?lares. Los estadounidenses serA�an los principales inversionistas, pero la disminuciA?n de las ganancias potenciales debilita la posiciA?n del gobierno en las negociaciones. Las empresas que se decidan a invertir tendrA?n la presiA?n aA�adida de ser aA?n mA?s eficientes, por lo que las inversiones en los macroproyectos podrA�an ser las primeras afectadas. Los campos de mayor rendimiento o menor costo de producciA?n estarA?n muy peleados, mientras que los demA?s podrA�an generar menos interA�s.

El gobierno federal querrA? tener una Ronda 1 muy exitosa. Ya que se requieren resultados inmediatos, los reguladores podrA�an estar tentados a realizar algunas concesiones en los tA�rminos de los contratos. AdemA?s, el gobierno tendrA�a que realizar recortes en la recaudaciA?n fiscal que estimulen la inversiA?n. Una de las premisas mA?s importantes de la Reforma EnergA�tica es que seguirA?n existiendo altos precios del petrA?leo. La paradoja es: Mejorar las condiciones fiscales para atraer inversionistas reduce la recaudaciA?n del Estado, que es lo opuesto a lo que busca la Reforma EnergA�tica.

La crisis social es un ingrediente adicional que complica la situaciA?n actual. Con precios altos de petrA?leo, el reto original era generar confianza interna y externa en las reformas, responder con certidumbre a los retos identificados y cumplir tanto plazos como tA�rminos. Con los recientes acontecimientos sociales que coinciden con precios de petrA?leo mA?s bajos, se aA�ade el reto de garantizar la gobernabilidad en las A?reas clave que se van a explotar. Nadie se puede dar el lujo de cometer errores crasos, pues la crisis social actual deja en segundo tA�rmino el debate sobre el potencial energA�tico del paA�s.

A propA?sito de los ciudadanos, la caA�da en los precios del petrA?leo no significarA? ahorros para los consumidores. El precio de los combustibles es fijo y aA?n falta el gasolinazo de diciembre. Asimismo, no existirA? un beneficio para empresas con alto consumo de combustibles ni serA? un estA�mulo para invertir en energA�as renovables.

ConclusiA?n: monitorear, aguantar y esperar

Hace meses, los analistas debatA�an si el barril de petrA?leo alguna vez llegarA�a a los 150 dA?lares. Ahora el debate es: A?CuA?ntos meses aguantarA�an algunos paA�ses petroleros como Venezuela e IrA?n antes de quebrar? A?CuA?l serA? el daA�o total para el resto de paA�ses petroleros? A?CA?mo arreglar la situaciA?n actual? Hemos visto aquA� que el panorama es igualmente complejo desde la A?ptica gubernamental, productiva y ciudadana. La anhelada meta de crecimiento econA?mico del 5% se desvanece, ya no sA?lo para el 2015, sino para los aA�os posteriores. Y los ciudadanos que estA?n esperando la chequera de inversiones tendrA?n que esperar un poco mA?s.

Trabajos citados

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a�� Cardoso, V. (25 de noviembre de 2014). Plantea MA�xico monitorear extracciA?n y precio del crudo. Obtenido de La Jornada.

a�� Financial Times (12 de octubre de 2014). Oil price fall disrupts Mexicoa��s hedging and threatens spending. Obtenido de The Financial Times.

a�� Instituto Nacional de EstadA�stica y GeografA�a (26 de noviembre de 2014). BoletA�n de Prensa nA?m. 531/14: InformaciA?n Oportuna sobre la Balanza Comercial de MercancA�as de MA�xico durante Octubre de 2014.

a�� Notimex (15 de noviembre de 2014). Soslaya Sener que caA�da en cotizaciA?n de crudo afecte llegada de inversiones. Obtenido de La Jornada.

a�� PatiA�o, D. (13 de noviembre de 2014). Coberturas petroleras para 2015 por 10,467 mdp: SHCP. Obtenido de El Financiero.

 

Este texto se reproduce con la acreditaciA?n del autor.

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