MA�xico tiene un camino incierto por tijeretazos al presupuesto y a Pemex

Por Javiera Arreola @jarreolar

Piedra angular

La caA�da en los precios del petrA?leo ya afecta la economA�a y las finanzas pA?blicas, por lo que se anunciaron recortes enfocados en el presupuesto federal y las empresas productivas. Pero A?cA?mo llegamos a esos recortes? A?QuA� nos dicen de la situaciA?n actual?

Piedra angular recorte

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ajustA? su pronA?stico de crecimiento para MA�xico hasta quedar en 3.2% para este aA�o. El gobierno federal estima que la economA�a crecerA�a 3.7%, pero probablemente tambiA�n tenga que ajustar su tasa. No seremos la A?nica economA�a que se desarrolle menos de lo deseado, pues la mayorA�a de paA�ses del continente americano tendrA? un magro crecimiento en 2015.

La economA�a mexicana conjunta caracterA�sticas de paA�s petrolero con prA?cticas de paA�s importador. La caA�da en los precios del petrA?leo desencadenA? fenA?menos econA?micos, amenazas y oportunidades que obligan a ajustar los ingresos del paA�s y las finanzas pA?blicas. Ante ello cabe preguntarse A?quA� podemos esperar del precio del petrA?leo para este aA�o y cuA?l serA? su efecto sobre la economA�a? A?CuA?l es la situaciA?n actual de Pemex? A?QuA� nos dicen los recortes al presupuesto de la empresa productiva del Estado y al gobierno federal?

 

PetrA?leo barato, por largo rato

Goldman Sachs, el Banco Mundial y el Banco de MA�xico coinciden en que el precio del barril del petrA?leo no regresarA? en 2015 al nivel del aA�o pasado, que alcanzaba mA?s de 100 dA?lares. De hecho, Scotiabank calcula que la mezcla mexicana se estabilizarA�a este aA�o en 54 dA?lares. Se espera que el precio del petrA?leo continA?e bajo mA�nimos para comenzar a recuperarse al final del aA�o. Si los precios del crudo se mantienen bajos, muchos proyectos se tendrA?n que cancelar, especialmente los que aA?n no han comenzado.

Hace meses comenzaron los esbozos de la caA�da en los precios del petrA?leo. HabA�a dos formas principales de proteger las finanzas nacionales: hacer un recorte presupuestal o depreciar el tipo de cambio. Entonces el dA?lar se apreciA? y el peso comenzA? a perder su valor, llegando al tipo de cambio que hoy supera los 15 pesos por dA?lar. Finalmente se tuvo que optar por el recorte presupuestal.

El recorte anunciado por la SecretarA�a de Hacienda fue de 124.3 mil millones de pesos (mmdp), o 0.7% del PIB. De ellos, 52.3 mmdp (42%) serA?n recortados al gasto del gobierno federal, mientras que 62 mmdp (50%) serA?n amputados a Pemex y otros 10 mmdp (8%) a la CFE.

El recorte ha sido calificado como prudente por la mayorA�a de los analistas, pues causaba preocupaciA?n que la deuda llegA? a 30.1% del PIB al cierre de 2014, su tope mA?ximo desde 1990. Se anticipa que no se emitirA? nueva deuda, lo cual da estabilidad tanto a las inversiones internacionales como a las tasas de interA�s, y mantiene la calificaciA?n de las finanzas mexicanas. En todo este entorno se acepta que las reformas no tendrA?n en este aA�o los efectos positivos relevantes prometidos cuando se aprobaron.

 

Pemex: el gran sacrificado

El enorme tijeretazo a Pemex, que asciende al 11.5% de su presupuesto, induce automA?ticamente a preguntarnos A?cuA?l es la situaciA?n actual de la empresa productiva del Estado? A Pemex le toca vivir lo peor de tres mundos: su producciA?n diaria sigue en declive, su principal producto se vende a la mitad de precio que hace un aA�o y su margen de acciA?n es corto, pues sigue tributando religiosamente para cuadrar las finanzas pA?blicas.

Al bajar los precios del petrA?leo se impulsA? el recorte de gastos de entre 2 y 3 mil millones de dA?lares (mmdd) en compras y tasas contractuales. Invariablemente, esta caA�da acelerarA? la renegociaciA?n de los pasivos laborales a jubilados y pensionados. PetrA?leos Mexicanos estA? luchando por conservar su plantilla actual de 153 mil trabajadores. Pero los recortes han orillado a que los contratistas despidan empleados. Pemex calcula que ha habido unos 1,500 despidos, pero fuentes externas calculan hasta 8 mil.

El siguiente reto es el de la corrupciA?n. De acuerdo con una investigaciA?n de Reuters, ha habido fallas sistemA?ticas para acatar las advertencias de la AuditorA�a Superior de la FederaciA?n de la CA?mara de Diputados. SegA?n patrones encontrados, altos ejecutivos de Pemex miran a otro lado cuando las auditorA�as emiten amonestaciones y recomendaciones.

La investigaciA?n referida identificA? mA?s de 100 contratos, firmados entre 2003 y 2012, con valor de 11.7 mmdd, sobre los que se hicieron seA�alamientos despuA�s de detectar irregularidades en sus respectivas auditorA�as. a�?A�stas van desde cobrar de mA?s por trabajos de mala calidad, incumplimiento de especificaciones y hasta el fraude descarado.a�? (Comlay, Rosenberg, & Pell, 2015) Coincidentemente, Pemex anunciA? un nuevo reglamento para la evaluaciA?n de desempeA�o que se aplicarA? a alrededor de 9,500 proveedores y contratistas.

El tercer reto, de inherencia fiscal, es el de seguir a flote despuA�s de que pasen las coberturas petroleras. El gobierno ha cubierto la porciA?n del presupuesto destinada al sector pA?blico, mientras que ha dejado sin cobertura la parte no federal, que incluye a las empresas productivas del Estado. De acuerdo con la estimaciA?n de la Unidad de Inteligencia de The Economist, las pA�rdidas fiscales con las coberturas han sido del 22.6%, pero de no haber estado cubiertos hubieran sido del 43.1%. (Aguilera, 2015)

A pesar de que se tenga la idea que estamos cubiertos al 100%, en realidad sA?lo el 57% de las exportaciones de crudo estA?n amparadas por las coberturas. (Banamex, 2015) Sin embargo, existen dos coberturas indirectas mA?s, de las que emana la percepciA?n de que estamos totalmente cubiertos.

La primera cobertura indirecta es el ajuste existente entre los precios internacionales y locales de la gasolina. LosA�gasolinazosA�que se usaron para disminuir el subsidio a la gasolina han dejado el precio del combustible en niveles mayores que los del mercado internacional. MA�xico importa aproximadamente la mitad del consumo nacional, el equivalente a unos 360 mil barriles diarios. Resulta paradA?jico que hoy estemos pagando mucho por gasolinas que costaron poco.

La segunda cobertura es la expectativa de crecimiento de Estados Unidos que generarA? la baja en los precios del petrA?leo. Las empresas estA?n pagando menos al abastecerse de combustible, por lo que planean utilizar esos ahorros para expandir sus empresas y comprar mA?s insumos. MA�xico, tercer socio comercial de Estados Unidos, se verA? beneficiado cuando el vecino paA�s saque la cartera.

Por tanto, el recorte a Pemex tiene tres lecturas principales:

  1. Busca mayor eficiencia en las empresas productivas del Estado, especialmente ante la implementaciA?n de la reforma energA�tica y la competencia con las trasnacionales.
  2. La segunda lectura pasa por la autonomA�a presupuestal. Desde que es empresa productiva del Estado, Pemex adquiriA? autonomA�a presupuestal. Cuando Hacienda seA�ala cuA?nto es lo que se tiene que recortar, le manda un recado a Pemex indicA?ndole que su autonomA�a no es tan autA?noma. Dependiendo de la decisiA?n que tome el nuevo Consejo de AdministraciA?n, sabremos cA?mo es la nueva relaciA?n entre la empresa y el Estado.
  3. No se prepara a Pemex para competir, pues se da prioridad a utilizar la empresa para ajustar las cuentas nacionales. El recorte afectarA? los proyectos de exploraciA?n, perforaciA?n y terminaciA?n de pozos, en diferentes fases, en los campos de Chicontepec, Ku-Maloob-Zaap, Cantarell y Burgos. TambiA�n se sacrificarA? mantenimiento en las A?reas de refinaciA?n y petroquA�mica, asA� como la ampliaciA?n de la red de gasoductos. Por ello podemos anticipar que Pemex no tendrA? una participaciA?n relevante como independiente en la Ronda 1, pues no tendrA? dinero para invertir.

 

ConclusiA?n: el camino serA? doloroso

HabrA? que poner atenciA?n a las acciones de la SecretarA�a de Hacienda durante este aA�o, pues asA� como tuvimos la suerte de negociar las coberturas antes de la caA�da en los precios del petrA?leo, el aA�o 2016 no estA? cubierto y las potenciales coberturas se negociarA?n a la baja. Se tendrA?n que tomar decisiones asertivas. De mantenerse los actuales precios del petrA?leo, no sA?lo se ajustarA? la expectativa de crecimiento, que segA?n el FMI serA�a del 3.7% en 2016, sino que se tendrA�a que formular un presupuesto mA?s bajo. La gran oportunidad estA? en encontrar quA� gastos son innecesarios y realizar los ajustes correspondientes.

Finalmente encontramos una conclusiA?n general y una particular. La conclusiA?n general es que el panorama de las finanzas pA?blicas para los prA?ximos dos aA�os es incierto y nublado, afectado principalmente por la caA�da en los precios del petrA?leo. La conclusiA?n particular se da al comparar los recortes entre Pemex y el presupuesto de egresos. Por un lado, los recortes mA?s pronunciados fueron hechos a Pemex y CFE, asA� como a la SCT, la SEP y la Sagarpa. Por el otro, los salarios de los altos funcionarios y de los partidos polA�ticos a��en aA�o electorala�� quedaron sin recorte, ni siquiera a�?simbA?licoa�?, lo que nos permite ver con claridad algunas de las prioridades de los actuales tomadores de decisiones.

 

Trabajos citados
a�� Aguilera, R. (30 de enero de 2015).A�The Fiscal Risks of Low Oil Prices in Mexico.A�Obtenido deA�The World Post.
a�� Banamex (15 de enero de 2015).A�MA�xico y los Precios del PetrA?leo: Impactos y Coberturas.A�Obtenido de Nota Especial Banamex.
a�� Comlay, E., Rosenberg, M., & Pell, M. (23 de enero de 2015).A�Special Report: Mexico looks the other way as contractors fleece oil giant Pemex.A�Obtenido de Reuters.

 

Este texto fue publicado en Forbes MA�xico y con la autorizaciA?n del autor circula un sinsabor.

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